В Эстонии есть один по-настоящему необычный инвестиционный механизм, и это не пресловутые 0% налога на прибыль компании. Это инвестиционный счёт — система отсрочки для физических лиц, позволяющая покупать, продавать, ребалансировать и получать дивиденды десятилетиями, не заплатив ни цента подоходного налога, пока вы не заберёте деньги. Он существует с 2011 года, на 2022 год им пользовались около 47 599 человек, и внесено на такие счета больше 1 € миллиарда.
Отсрочка, а не освобождение — и отъезд из Эстонии её обрывает
Investeerimiskonto — это не продукт, который вам продаёт банк. Это обычный денежный счёт, который вы заявляете в налоговой декларации, в таблице 6.5. Деньги внутрь — взнос, деньги наружу — выплата; налог возникает только тогда, когда накопленные выплаты превысят накопленные взносы.
Две вещи, о которых почти не пишут. Налог откладывается, а не исчезает — он возникнет позже по той ставке, которая будет действовать тогда. И пользоваться счётом может только налоговый резидент Эстонии: перестали им быть — заявляете счёт закрытым и платите здесь всю отложенную сумму. Если вы можете уехать, это меняет расчёт целиком.
Содержание
Инвестиционный счёт
Механизм формулируется одной фразой: облагается то, что уходит со счёта, а не прирост внутри него. Покупайте и продавайте хоть сто раз, получайте дивиденды, ребалансируйте по всем континентам — ничто из этого не является налоговым событием. Только выплата наружу сверх того, что вы внесли.
Три вещи, которые понимают неправильно
Это не освобождение. Налог отложен до той ставки, которая будет действовать в момент вывода. Вырастут ставки — заплатите по большей.
Банк его не открывает. Инвестиционным счёт делает заявление в таблице 6.5 часть I вашей декларации — номер счёта, учреждение, дата открытия. Два банка продают продукт под этим названием; продукт — это удобство, а закон — это заявление.
Нерезидентам он недоступен, а эмиграция его обрывает. Департамент пишет прямо: если резидент становится резидентом другого государства, он заявляет дату закрытия и платит обязательство в Эстонии. Вся отложенная прибыль становится к уплате в год отъезда.
Сам счёт может быть открыт в кредитном учреждении, платёжном учреждении, учреждении электронных денег или инвестиционной фирме в любой стране ЕЭЗ или ОЭСР — расширение, действующее задним числом с 1 января 2024 года, и именно поэтому зарубежный брокер вообще может его обслуживать.
Что можно держать внутри
Финансовые активы — закрытый перечень
Это подходит:
- Ценные бумаги, публично предложенные по проспекту или информационному листу, — акции, облигации
- Долговые бумаги кредитного учреждения и краткосрочные долговые бумаги
- Паи фондов — кроме малого фонда без лицензии
- Банковские депозиты
- Договоры страхования жизни с инвестиционным риском
- Производные и спот-контракты на финансовые активы или валюту, включая валютные инструменты
- Займы и доли через лицензированного краудфандингового провайдера
- Криптоактивы, купленные у провайдера с лицензией по регламенту о криптоактивах, — с 1 января 2025 года
За пределами
Это внутрь не попадёт:
- Физическая недвижимость. Квартира, участок, гараж
- Физическое золото и металлы. Пай золотого фонда подходит, слиток в хранилище — нет
- Доля в собственной OÜ и любая непубличная компания без публичного предложения
- Криптоактивы у провайдера без лицензии — и убытки там нельзя декларировать вовсе
- Займы через нелицензированную площадку
- Всё, что куплено на деньги, которые через счёт не проходили
Департамент публикует список того, что подходит, и не публикует списка того, что не подходит. Всё в правом столбце, кроме криптоактивов у нелицензированной площадки, малых фондов и денег со стороны, — это наше прочтение закрытого перечня: если чего-то в нём нет, это не финансовый актив. Прочтение стандартное, и мы в нём уверены — но ни на одной странице департамента не написано «недвижимость не является финансовым активом», и лучше сказать вам об этом, чем делать вид.
Положение с криптоактивами изменилось 1 января 2025 года, и сайт самого департамента сам себе противоречит. Новость от февраля 2022 года — до сих пор доступная — говорит, что криптоактивы не являются финансовым активом и покупать их через инвестиционный счёт нельзя. Актуальное руководство говорит обратное для лицензированных провайдеров. Право актуальное руководство; те, кто скопировал новость, ошибаются.
Арифметика
| Считается как | |
|---|---|
| Деньги, которые вы перевели на счёт | Взнос |
| Проценты, поступившие на счёт и уже обложенные | Взнос — налог с них уже уплачен, поэтому они возвращаются в базу |
| Дивиденды эстонской компании, обложенные на уровне компании | Взнос |
| Деньги, уходящие со счёта не на покупку финансовых активов | Выплата |
| Проценты по маржинальному кредиту | Выплата |
| Конвертация валюты ради покупки активов | Ни то ни другое — не декларируется |
| Платы за счёт, хранение и платформу | Ни то ни другое |
| Переводы между вашими же инвестиционными счетами | Ни то ни другое |
| Выборка и погашение основной суммы маржинального кредита | Ни то ни другое |
Взносы и выплаты сальдируются по датам и по всем вашим инвестиционным счетам сразу, а не раз в год, и неиспользованная база взносов переносится бессрочно. То есть:
Внесли 50 000 € за пять лет. Портфель вырос до 80 000 €. Сняли 40 000 € — налога нет вовсе, потому что накопленные выплаты всё ещё ниже накопленных взносов, а 10 000 € базы переносятся дальше. Сняли ещё 30 000 € — облагаются 20 000 € по ставке 22%: 4 400 €.
Отдельные сделки внутри счёта не декларируются. В этом и весь смысл, и поэтому учёт посилен. Эстонские банки и Lightyear отправляют департаменту предзаполненный отчёт — отправьте его из интернет-банка до подачи декларации, и таблица 6.5 заполнится сама. Есть даже галочка на случай года вообще без операций.
Закрытие счёта
При закрытии вы заявляете дату закрытия, а затем декларируете как выплату денежный остаток плюс стоимость приобретения активов, оставшихся на счёте. Вычитается ли чистый убыток при закрытии, страница департамента не говорит, и гадать мы не станем — спросите, прежде чем закрывать счёт в минусе.
Когда обычный счёт на самом деле лучше
Инвестиционный счёт — не бесплатный сыр и не всегда правильный ответ. Пять ситуаций, где обычный счёт ценных бумаг выигрывает:
Вы держите то, что внутрь не помещается
Недвижимость напрямую, физический металл, доля в собственной компании, криптоактивы у нелицензированной площадки, нелицензированные займы. Внутрь это просто не попадает, и никакие бумаги этого не изменят.
Вы можете уехать из Эстонии
Утрата эстонского налогового резидентства закрывает счёт и обрушивает всю отложенную сумму сразу. Нереализованная прибыль на обычном счёте тем же механизмом не затрагивается. Если срок вашего пребывания здесь открытый, взвешивайте это раньше всего остального — см. налоговое резидентство.
Вы покупаете и никогда не продаёте
Если вы двадцать лет держите накопительные фонды и не ребалансируете, обычный счёт откладывает налог ровно так же — и без всякого учёта по таблице 6.5.
Вам нужны убытки в учёте
Вне счёта задекларированный убыток переносится бессрочно и может закрыть прибыль по другим ценным бумагам. Внутри убытки бесшумно поглощаются сальдированием и наружу не выносятся. Использовать убыток инвестиционного счёта против прибыли где-то ещё нельзя никак.
Вы не готовы к восстановлению истории
Если отчёт брокера неверен или его нет, каждое пополнение и снятие придётся восстанавливать по датам. С эстонским банком или Lightyear это автоматически. С зарубежным брокером — это ваш вечер.
Против всего этого счёт решительно выигрывает у любого, кто ребалансирует, фиксирует убытки, получает выплаты или держит распределяющие фонды: внутри него дивиденд, упавший на счёт, не является выплатой наружу и потому не облагается вовсе.
Два других пути
| Инвестиционный счёт | Внутри OÜ | Третья ступень | |
|---|---|---|---|
| Налог во время владения | Нет | 0% на нераспределённую прибыль | Нет |
| Налог при выводе | 22% с превышения | 22%/78 при распределении | от 0% до 22%, по обстоятельствам |
| Льгота на входе | Нет | Нет | 15% дохода, максимум 6 000 € в год |
| Ограничение по размеру | Нет | Нет | 6 000 € в год вычитаемых взносов |
| Можно держать недвижимость, металл, доли? | Нет | Да | Нет |
| Зарубежные дивиденды | Не облагаются до вывода | Только зачёт при доле ниже 10% — слабое место | Внутри фонда |
| Доступ | В любой момент | В любой момент, но за плату | Заперто до пенсионного возраста ради хороших ставок |
Внутри OÜ. Нераспределённая прибыль — 0%, распределение — 22%/78, и участник ничего сверх этого не платит с эстонского дивиденда, который уже обложен. Это делает компанию убедительной для реинвестируемого прироста капитала и для активов, которых инвестиционный счёт держать не может. Слабое место — дивиденды: зарубежный дивиденд, полученный компанией, освобождается только при доле не менее 10% в плательщике, а всё остальное — любое портфельное владение, любая выплата фонда — получает лишь зачёт, и 22%/78 при последующем распределении никуда не денутся. Для дивидендного портфеля OÜ заметно хуже инвестиционного счёта. См. налоги компании и работу на себя.
Третья ступень. Единственный путь с льготой на входе: взносы вычитаются в размере до 15% облагаемого в Эстонии дохода, но не более 6 000 € в год. При ставке 22% полный взнос в 6 000 € стоит до 1 320 € возврата — а возврат ограничен фактически уплаченным налогом, так что проверьте, есть ли чему возвращаться.
Потолок третьей ступени отдельный от потолка в 1200 €
Почти любой краткий обзор их смешивает. Они раздельные: потолок 1 200 € покрывает расходы на обучение, подарки и пожертвования, а департамент прямо пишет, что вычет по третьей ступени под него не подпадает. Можно и то и другое.
| Вывод денег из третьей ступени | Ставка |
|---|---|
| Разово, до пенсионного возраста, или наследнику | 22% |
| Разово или коротким периодом в пенсионном возрасте при стаже 5+ лет | 10% |
| Долгосрочные периодические выплаты в пенсионном возрасте, не реже чем раз в 3 месяца | 0% |
| Пенсионный возраст, если присоединились до 2021 года | 55 |
| Пенсионный возраст, если присоединились с 2021 года | 60, привязан ко второй ступени |
Паи фондов третьей ступени держат около 154 143 человек, чистые активы — 769 € млн, и этот счёт не включает договоры страхования третьей ступени, так что реальная численность больше. Вывод денег не лишает будущей льготы: можно снять и продолжать вносить с вычетом.
Фонды, дивиденды и убытки — часть, которая стоит денег
Распределяющий и накопительный — это разный налог
В Эстонии нет налога на нереализованную прибыль и нет режима вменённого распределения. Накопительный фонд поэтому не создаёт эстонского налогового события вообще, пока вы не продадите.
С распределяющим фондом вне инвестиционного счёта всё иначе. Большинство фондов ирландской юрисдикции, продаваемых эстонцам, выплачивает без удержания на уровне инвестора, — а там, где за рубежом налог не удерживался и не платился, правило департамента отправляет доход в таблицу 8.1 с обложением по 22% в год получения. Хуже того: перекрыть его убытком по капиталу нельзя, потому что убытки закрывают прибыль от отчуждения имущества, а не доход.
Два инвестора с одинаковой экономической позицией и существенно разным налогом. Тот же фонд в накопительном классе или распределяющий класс внутри заявленного инвестиционного счёта текущего налога не создают вовсе.
| Эстонские дивиденды | Зарубежные, обложенные там | Зарубежные, не обложенные там | |
|---|---|---|---|
| Куда | Декларировать нечего — обложены на уровне компании | Таблица 8.8 | Таблица 8.1 |
| Ваш налог | Больше ничего | Освобождены — но декларируются | 22% |
| Внутри инвестиционного счёта | Считаются взносом | Не выплата наружу — налога нет | Не выплата наружу — налога нет |
Вне счёта убытки по ценным бумагам закрывают прибыль по другим ценным бумагам того же года и переносятся бессрочно — но только если вы их задекларировали. Незадекларированный убыток потерян. Два запрета: продажа связанному лицу ниже рыночной цены и «дивидендная стрижка» — акции, купленные за 30 дней до даты дивиденда и проданные в течение 30 дней после.
Одна тихая деталь: удержание 7% с дивидендов физическим лицам ещё существует. Пониженная ставка 14/86 и это удержание отменены с 1 января 2025 года — но эстонская компания, накопившая до 31 декабря 2024 года возможность распределения по старому режиму, до сих пор может выплатить физическому лицу с удержанием 7%. Большинство руководств уже пишет, что это невозможно. Это не так.
Криптоактивы
| Лицензированный провайдер | Все остальные | |
|---|---|---|
| Статус | Финансовый актив, с 1 января 2025 года | Обычное имущество |
| Можно ли на инвестиционный счёт? | Да | Нет |
| Убытки | Закрывают прибыль и переносятся | Нельзя декларировать вовсе |
| Декларируется в | Таблица 6.1 (Эстония) или 8.2 (за рубежом) | Таблица 6.3 или 8.3, как иное имущество |
Вне лицензированного контура асимметрия жестокая: декларируются только прибыльные сделки, каждая облагается отдельно по 22%, а убытки учесть нельзя вообще. Десять сделок, девять убыточных и одна прибыльная — и налог с прибыльной.
Событием является каждое отчуждение, включая обмен одной криптовалюты на другую: своп — это налогооблагаемое отчуждение, как и оплата чего-либо криптовалютой. Майнинг, стейкинг, эйрдропы и зарплата в криптовалюте — это доход. Покупка за евро, переводы между собственными кошельками и полученные подарки — нет. Всё оценивается в евро по курсу на дату сделки, а для нееврорынков — по дневному курсу центрального банка.
Прежде чем что-то декларировать, проверьте лицензию провайдера в европейском или эстонском регистре. От неё зависит, в каком из двух столбцов выше вы находитесь, и предполагать здесь не стоит.
Эстонский рынок в пропорции
Заголовок про 50 миллиардов означает не то, что кажется
Общая капитализация балтийской биржи составляет около 50 € миллиардов, и подача провоцирует неверное прочтение. Примерно 25,9 миллиарда из них — это иностранные облигации альтернативного рынка, площадки для эмитентов, к Балтии отношения не имеющих. Листингованный балтийский капитал в акциях — это 12 € миллиарда у 68 компаний. Держите в голове именно эту цифру.
В основном списке шестнадцать эстонских компаний — Arco Vara, Coop Pank, EfTEN, Harju Elekter, Hepsor, Infortar, LHV Group, Liven, Merko Ehitus, Nordecon, Pro Kapital, Silvano, Tallink, TKM Grupp, Tallinna Sadam и Tallinna Vesi — плюс несколько во вторичном списке и на альтернативном рынке. Это маленький, концентрированный и малоликвидный рынок, и честный совет большинству: это спутниковая позиция, а не ядро портфеля.
Одно изменение, о котором стоит знать, если вы читаете старый список: Enefit Green была принудительно выкуплена и ушла с биржи, передача акций состоялась 1 августа 2025 года. Любой рейтинг «самых торгуемых эстонских акций», где она ещё есть, устарел.
Вопросы и ответы
Что такое эстонский инвестиционный счёт и как он работает?
Investeerimiskonto — это обычный денежный счёт, который вы заявляете в налоговой декларации, в таблице 6.5. Внесённые деньги считаются взносом, снятые — выплатой, и подоходный налог по ставке 22% возникает только тогда, когда накопленные выплаты превысят накопленные взносы. Сделки, дивиденды и ребалансировка внутри счёта налоговыми событиями не являются и не декларируются. Это отсрочка, а не освобождение: применится та ставка, которая будет действовать в момент вывода.
Что будет с инвестиционным счётом, если я уеду из Эстонии?
Пользоваться им может только налоговый резидент Эстонии. Если вы становитесь резидентом другого государства, вы обязаны заявить в декларации дату закрытия счёта и уплатить отложенное обязательство по подоходному налогу в Эстонии. Иначе говоря, эмиграция обрушивает всю отложенную прибыль в год отъезда. Это самое важное, что нужно знать перед открытием счёта, если срок вашего пребывания в Эстонии открытый, — и об этом почти никто не пишет.
Какие фонды выгоднее по налогам в Эстонии — накопительные или распределяющие?
Накопительные, если фонд не внутри инвестиционного счёта. Эстония не облагает нереализованную прибыль и не имеет режима вменённого распределения, поэтому накопительный фонд не создаёт налогового события до продажи. Распределяющий фонд вне инвестиционного счёта выплачивает без удержания за рубежом, а такое правила департамента относят в таблицу 8.1 с обложением по 22% в год получения — и перекрыть это убытком по капиталу нельзя. Внутри заявленного инвестиционного счёта выплата не является выплатой наружу и не облагается вовсе.
Можно ли держать криптоактивы на эстонском инвестиционном счёте?
Да, если вы купили их у провайдера с лицензией по европейскому регламенту о криптоактивах: с 1 января 2025 года это делает их финансовым активом, а убытки можно закрывать прибылью и переносить. Криптоактивы, купленные где-либо ещё, — обычное имущество: на инвестиционный счёт они не попадают, декларируются только прибыльные сделки, а убытки учесть нельзя вообще. Обратите внимание, что на сайте самого департамента до сих пор висит новость 2022 года с противоположным утверждением; применяется актуальное руководство.
Сколько можно вычесть за взносы в третью ступень пенсии?
До 15% облагаемого в Эстонии дохода, но не более 6000 € в год — это до 1320 € возврата при ставке 22%, и не больше фактически уплаченного вами налога. Этот потолок отдельный от потолка 1200 € на расходы на обучение, подарки и пожертвования, под который вычет по третьей ступени прямо не подпадает. На выходе долгосрочная периодическая пенсия, выплачиваемая не реже раза в квартал с пенсионного возраста, облагается по 0%.